随着一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定丁二醇和丙二醇是不是酒精性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有C丁二醇和丙二醇是不是酒精hatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会(huì)围绕(rà丁二醇和丙二醇是不是酒精o)各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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