4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(c兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗hū)苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺(f兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xi兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗à)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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