在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhō稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字ng)长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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