编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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