5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《马美如简介合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　马美如简介　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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