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卅是什么意思，卅是什么意思,读音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9卅是什么意思，卅是什么意思,读音％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期卅是什么意思，卅是什么意思,读音rong>

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳卅是什么意思，卅是什么意思,读音增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。