AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zh四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法àn)，将极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。

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