4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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