国(guó)内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在(zài)美国多(duō)项重(zhòng)要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如(rú)何(hé)演绎(yì)？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第一共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行(xíng)很有可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道(dào)，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国(guó)联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部和美(měi)联储(chǔ)的(de)官员正在与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行(xíng)制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时(shí)间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对(duì)于上月硅谷银行的倒(dào)闭案(àn)，美联(lián)储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的(de)问题。美(měi)联储负责(zé)金融业(yè)监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的确(què)发(fā)现了(le)风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保证该行足(zú)够迅(xùn)速地(dì)解决(jué)问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大(dà)成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关(guān)。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部(bù)分源于，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效(xiào)的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大(dà)问题——利率相奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗关(guān)风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的(de)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一(yī)直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银行的(de)一系(xì)列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上(shàng)限的银行(xíng)存(cún)款，监管方(fāng)的(de)处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行的(de)资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管(guǎn)理不足的(de)公司(sī)，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的(de)数(shù)据显示，美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的(de)可能(néng)性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公布的一季度(dù)美国宏观经济数据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而(ér)同日公(gōng)布的一(yī)季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师张晨向期(qī)货日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上(shàng)述数据(jù)显(xiǎn)示出(chū)美国经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来(lái)看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对(duì)于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应持续存在(zài)，金融不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加(jiā)经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个(gè)人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上(shàng)升，再(zài)加上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的(de)是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑(yì)制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅(fú)超过预(yù)期(qī)，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美(měi)联储5月大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率决议奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可(kě)重点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特(tè)别是如(rú)果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的(de)顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美(měi)联(lián)储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到(dào)底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美(měi)联储未来的(de)货币政策(cè)预(yù)期，比(bǐ)如(rú)是(shì)否透(tòu)露下半年将(jiāng)降息或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美(měi)元(yuán)指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易(yì)依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为本次会(huì)议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均对贵(guì)金属价(jià)格(gé)形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和(hé)美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策之间的(de)预期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市(shì)场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新(xīn)增非(fēi)农(nóng)就(jiù)业人数(shù)还是失(shī)业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币(bì)政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上述(shù)的修正走势，美联储还需在更多(duō)数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件落地(dì)后，再(zài)相机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于(yú)年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利率的变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)获(huò)得(dé)了越来越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为(wèi)目(mù)前贵金(jīn)属多(duō)头驱动(dòng)的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美(měi)银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的(de)加息预测(cè)，未(wèi)能对贵(guì)金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下，市(shì)场(chǎng)对(duì)降息(xī)预期(qī)的(de)修正或(huò)将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内(nèi)“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关(guān)键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预计(jì)美联(lián)储会(huì)议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要(yào)事件，加之银(yín)行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者(zhě)要(yào)防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据(jù)美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗