昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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