一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(中国哪里的莲子最好吃zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从中国哪里的莲子最好吃而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)中国哪里的莲子最好吃比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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