在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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