在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

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　防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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