近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期(qī)货基(jī)金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额(é)在吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提(tí)及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF资产净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额(é)净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额(é)变动来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额(é)较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份额(é)较期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节(jié)前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是(shì)欧美(měi)银行业(yè)出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别ì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息(xī)渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的(de)高弹(dàn)性及金银(yín)比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择(zé)机积极配置。

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