用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-I手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒I），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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