5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(mià蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗n)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(g蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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