编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(t华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ái)依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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