AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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