大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng>

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起