5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不(bù)具(jù)备(bèi佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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