一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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