金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为72小时是几天，72小时是几天几夜(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé72小时是几天，72小时是几天几夜)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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