北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel C清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王enters比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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