美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利阅历是什么意思(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较阅历是什么意思好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的(de)态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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