AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前(qiá网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思n)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期(q网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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