随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)艾特是什么意思入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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