5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回(h天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓uí)落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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