大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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