券商研(yán)报近期指(zhǐ)出，AI领域对算(suàn)力的(de)需求不(bù)断提高(gāo)，推动了以Chiplet为代表的(de)先(xiān)进封装(zhuāng)技术(shù)的快速发展，提升高性能导热材料需(xū)求来(lái)满足(zú)散热(rè)需(xū)求(qiú)；下游终(zhōng)端应用领域的发展也带(dài)动(dòng)了(le)导热材(cái)料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分类繁多，不(bù)同(tóng)的导热材料有不同(tóng)的特点和应用场景。目前广泛应(yīng)用(yòng)的导热(rè)材料有合成石墨材(cái)料、均热板（VC）、导热(rè)填隙(xì)材料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料(liào)等。其中合成石(shí)墨类主要(yào)是(shì)用于均热；导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主要用(yòng)作(zuò)提升导热能力(lì)；VC可(kě)以同时起到均热和(hé)导热(rè)作用。

　　中信(xìn)证券王(wáng)喆(zhé)等(děng)人在4月26日发布的研报(bào)中表(biǎo)示(shì)，算(suàn)力需求(qiú)提升，导热材料(liào)需求有望放(fàng)量(liàng)。最先进的NLP模(mó)型中参数(shù)的数量呈指数级(jí)增长，AI大模(mó)型的持续推出(chū)带动算力需求放量。面对算力(lì)缺口(kǒu)，Chiplet或(huò)成(chéng)AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片(piàn)集成(chéng)度的全新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以(yǐ)使得芯片间的(de)信(xìn)息(xī)传(chuán)输速度(dù)足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠(dié)，不断提(tí)高封(fēng)装(zhuāng)密度已经成为一种趋势。同时，芯片(piàn)和封装(zhuāng)模组(zǔ)的(de)热通量(liàng)也不断増大，显著提高导热材料(liào)需求。

　　数(shù)据中心的算(suàn)力需求与日俱增，导热材料需求会提升。根据(jù)中(zhōng)国(guó)信通院发布的《中国数据中(zhōng)心(xīn)能(néng)耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能耗占数(shù)据中(zhōng)心(xīn)总能耗的43%，提高散热能(néng)力最为紧迫。随(suí)着AI带(dài)动(dòng)数据中心产业进一步发展，数据中心(xīn)单机(jī)柜功率将越来越大，叠加数据中心机(jī)架数的(de)增多，驱(qū)动导热(rè)材料需求有望快速增长。

　　分(fēn)析(xī)师表示，5G通信基(jī)站相比于4G基(jī)站功耗更大，对(duì)于热管理(lǐ)的(de)要求(qiú)更高。未来5G全球建设会为导热材(cái)料(liào)带来(lái)新增量。此外，消费电子在实现智能化的(de)同时(shí)逐步(bù)向轻薄化、高性能和(hé)多功能(néng)方向发展。另外，新能(néng)源(yuán)车产销量不断提升，带(dài)动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示(shì)，随着5G商(shāng)用(yòng)化基本普及，导热材料(liào)使用(yòng)领域更加(jiā)多元，在新能源巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(yuán)汽(qì)车、动(dòng)力电池(chí)、数据中心等领域运(yùn)用(yòng)比(bǐ)例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市(shì)场规模年(nián)均复合增长高达28%，并有(yǒu)望于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材(cái)料、OCA光(guāng)学胶等各类(lèi)功能材(cái)料市场规(guī)模均在下游强劲需(xū)求(qiú)下呈稳步上升之(zhī)势。

　　导热(rè)材料产业(yè)链主(zhǔ)要分为原材料、电磁屏蔽材料、导(dǎo)热(rè)器件、下游终(zhōng)端用户四(sì)个领域(yù)。具(jù)体来看，上游所涉及的原材(cái)料主要集(jí)中在高(gāo)分(fēn)子树脂(zhī)、硅(guī)胶块(kuài)、金属材料及布(bù)料等(děng)。下游方面，导热材料通常需要与(yǔ)一(yī)些器件结合，二(èr)次(cì)开发形成导热器(qì)件(jiàn)并最(zuì)终(zhōng)应(yīng)用于消费电(diàn)池、通信基(jī)站、动力(lì)电池等(děng)领域。分析人士指出，由于导热(rè)材(cái)料(liào)在终端的(de)中的成(chéng)本占(zhàn)比并(bìng)不高，但其扮演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定(dìng)性好、获利能力稳(wěn)定。

　　细分来看，在石墨(mò)领域有布(bù)局的上市公司为中(zhōng)石科(kē)技、苏(sū)州天脉；TIM厂商有苏州(zhōu)天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁(cí巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)屏蔽材料(liào)有布局的上市公司为长盈精密(mì)、飞荣达、中(zhōng)石科技；导热器件有布局的上(shàng)市公(gōng)司为领(lǐng)益智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材(cái)料领域有新增项目的上市公司为德邦科技(jì)、天赐材料、回天新材、联(lián)瑞新材、中石科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋(fù巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)能叠(dié)加下游终端应用升级，预(yù)计2030年全球导热材料(liào)市场(chǎng)空间将达(dá)到 361亿元, 建(jiàn)议关(guān)注两条投资主线(xiàn)：1）先进散热(rè)材料(liào)主赛(sài)道领域，建议关注(zhù)具有(yǒu)技术和先发优势的公司德邦科技、中石科技(jì)、苏州(zhōu)天脉、富(fù)烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材仍然(rán)大(dà)量依(yī)靠进口，建议关(guān)注突破核(hé)心技术(shù)，实现本(běn)土替代的联瑞新材(cái)和(hé)瑞华泰(tài)等。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，业内人士表示，我国外导热材(cái)料(liào)发展较晚，石墨膜(mó)和(hé)TIM材料(liào)的(de)核心(xīn)原(yuán)材料我国技术欠缺，核心原材料绝大部分得依靠(kào)进口。

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