今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yā巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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