近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)八千米多少公里。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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