5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shān铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗g)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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