近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(gu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(y丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ú)国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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