近日，2022年(nián)营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是(shì)磷酸、硫(liú安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品是半导体加(jiā)工过(guò)程中(zhōng)的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹(hóng)集(jí)团(tuán)、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得大(dà)基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思的(de)是，兴(xīng)福电(diàn)子第二大客户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常(cháng)规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控(kòng)股股东还(hái)与第二大股东有可(kě)复活的对(duì)赌协(xié)议。且(qiě)其中一条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事(shì)湿电(diàn)子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷(lín)酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品级磷(lín)酸，电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸(suān)可分(fēn)为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷(lín)酸产品(pǐn)的纯度等(děng)级由高到(dào)低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务收入(rù)摘要(yào)，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要(yào)销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售(shòu)金(jīn)额比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主(zhǔ)营(yíng)业务收入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子(zi)电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给(gěi)集(jí)成电路行业、显示面板行业(yè)客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行(xíng)业客户。由于可(kě)口可(kě)乐(lè)公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售(shòu)给可(kě)口可(kě)乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福(fú)电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前期(qī)会计(jì)差(chà)错更正及追溯(sù)调整，比如(rú)兴福(fú)电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二(èr)个(gè)点为，兴福电子2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经(jīng)营(yíng)业务相关(guān)，但由(yóu)于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了(le)真实、公(gōng)允地反映公(gōng)司正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增长与(yǔ)主营(yíng)业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿列举(jǔ)的同(tóng)行业(yè)可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电(diàn)子(zi)在(zài)申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司陆续实(shí)现(xiàn)众多集成电(diàn)路客户的(de)产(chǎn)品认证(zhèng)及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较高的集成电路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持(chí)续(xù)提升，且公司根据部分(fēn)产(chǎn)品原材料价(jià)格上涨情(qíng)况(kuàng)适时调高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上(shàng)升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福电子未来(lái)是否(fǒu)还能(néng)持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福电(diàn)子(zi)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)为上市(shì)公(gōng)司兴(xīng)发集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间(jiān)接控股(gǔ)股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东(dōng)为国家集成(chéng)电路基金二期，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国(guó)家集成电(diàn)路(lù)基金二期(qī)之(zhī)间(jiān)存在对赌协议(yì)。虽然(rán)随(suí)着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没(méi)有(yǒu)上会结果(guǒ)的企业比(bǐ)较少，但不是没有例(lì)外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日期(qī)已经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批文，也有企业(yè)超(chāo)过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中(zhōng)有2家受理日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发(fā)行后(hòu)总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子达到的(de)目标估(gū)值(zhí)为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投(tóu)资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月对兴福(fú)电子(zi)增资时，公(gōng)司的投后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀(xī)释作(zuò)用(yòng)后，15家战略投(tóu)资者的(de)增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一(yī)季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向(xiàng)关联(lián)方(fāng)采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关(guān)联(lián)采购金额（不含建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发的下(xià)属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)材料的关联采购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公(gōng)司普(pǔ)通黄磷关联采购金额(é)占(zhàn)同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧(yǎng)化硫(liú)关联采购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营业(yè)务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控股股(gǔ)东兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其他(tā)公司主营业务及应(yīng)用领域(yù)不同。

　　虽然兴(xīng)福电(diàn)子(zi)没有(yǒu)在(zài)申报(bào)稿(gǎo)中(zhōng)对(duì)2023年第(dì)一季度业绩进(jìn)行预测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归(guī)母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市场(chǎng)供需(xū)变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持(chí)续下(xià)跌，在(zài)今年一季(jì)度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有机(jī)硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格(gé)下跌(diē)过(guò)程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添(tiān)加剂(jì)等成长性产(chǎn)品市场需求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第一季度平(píng)均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度(dù)统计(jì)口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以不太好具(jù)体判(pàn)断湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关(guān)收(shōu)入(rù)的变化(huà)。

　　那(nà)么，在平均售(shòu)价(jià)下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况(kuàng)下，兴福电安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(diàn)子2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源(yuán)：兴(xīng)发集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾受到(dào)宜(yí)昌市猇(xiāo)亭(tíng)区(qū)城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团(tuán)的副总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发(fā)集团(tuán)可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的