关注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和20浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗19年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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