金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuá总监和经理哪个大n)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(c总监和经理哪个大hǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题(总监和经理哪个大tí)，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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