财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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