随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风苏三起解的故事，苏三起解的故事简介格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向(xiàng)。同苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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