一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(z竹荪煮多久uò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ET竹荪煮多久F，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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