财联社5月(yuè)8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金(jīn)融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务(wù)中国式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大(dà)金融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获批的央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济(jì)温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的(de)表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日(rì)涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅(fú)超(chāo)过(guò)4％，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)来(lái)看，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值(zhí)的(de)企业(yè)反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等(děng)来(lái)了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行(xíng)、西安(ān)等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观(guān)都是银行股上涨的(de)逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息是银行股相对于其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板块更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也(yě)为(wèi)调(diào)仓提(tí)供了(le)空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策(cè)略(lüè)以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金(jīn)经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内(nèi)银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的(de)估值水平是(shì)偏(piān)低(dī)的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高(gāo)银行的(de)利润增速，持(chí)续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(jīn)融股的爆(bào)发(fā)，并不能(néng)简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块(kuài)过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作(zuò)为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力(lì)、石化(huà)等板块(kuài)也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端的(de)交易结构(gòu)容易(yì)被表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗