分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将(35c到底有多大，35c是多少jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市场基金。35c到底有多大，35c是多少

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净(jìng)值的比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(sh35c到底有多大，35c是多少ì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

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