用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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