4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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