昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克(kè)希尔年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召开(kāi)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席(xí)伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观背景颇(pǒ)不平静：美国银(yín)行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风(fēng)险，怀(huái)着“朝圣”心态(tài)而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发(fā)布一季度财报显示，第(dì)一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年同(tóng)期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒(máng)格(gé)的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾(zāi)难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿所有储(chǔ)户(hù)的(de)决定，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲(fēi)特在(zài)回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经(jīng)济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特(tè)和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突(tū)是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国大(dà)量开(kāi)展自(zì)由贸易。”巴(bā)菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没(méi)有对方回(huí)应，事(shì)情能有多大进(jìn)步(bù)。两(liǎng)国都会(huì)有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是二(èr)战以来(lái)最厉(lì)害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示，我们(men)大部分的事业(yè)，在今(jīn)年报告的(de)营收都会比(bǐ)去年较低(dī)，这都(dōu)是因(yīn)为过去6个月经济的(de)不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个(gè)月公司(sī)都经历了很(hěn)多的波(bō)动，这可(kě)能是二(èr)战以来最厉害的一次，二战的时候我们(men)没有办法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动来自于另(lìng)外一(yī)个地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出(chū)现了存货过(guò)多的情况，这(zhè)不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这(zhè)六(liù)个月(yuè)已(yǐ)经非常不一样了，而我们很多的经理(lǐ)人对于(yú)这种情(qíng)况感(gǎn)觉到比较惊讶，存(cún)货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在我们(men)才慢慢地(dì)让(ràng)销售情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特说，他(tā)在第一季度是股票的净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了(le)28亿(yì)美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为，当期的(de)估(gū)值没有吸引力。自今(jīn)年年(nián)初以来，该公(gōng)司(sī)的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随(suí)着美联(lián)储加息(xī)和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预(yù)测：好(hǎo)日子可(kě)能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的收益今年将下(xià)降。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的时(shí)间里，美国(guó)经(jīng)济的(de)“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的(de)代表(biǎo)，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功(gōng)归功于过(guò)去几十(shí)年美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，但(dàn)他还会与(yǔ)贾恩一起协商(shāng)，做最后(hòu)的决策。公司传承(chéng)在执行上并(bìng)不(bù)是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克(kè)希(xī)尔可能不仅需(xū)要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是更多(duō)有(yǒu)能力的人。如(rú)果他们不能处理得当(dāng)的话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他还(hái)补充，每一(yī)个公司(sī)的情况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示(shì)，现在伯克希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美(měi)联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美联(lián)储现有的(de)资产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)称(chēng)他不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联储压低(dī)通胀(zhàng)率的使命，他也(yě)不(bù)担心美联储的(de)资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一(yī)个很大(dà)的数字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂印(yìn)钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二(èr)战刚结(jié)束时美(měi)国所经历的那(nà)样。对(duì)此(cǐ)芒(máng)格也持相(xiāng)同观(guān)点(diǎn)，称如热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器果(guǒ)靠不断印钱(qián)来解决短期问(wèn)题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美国没(méi)有(yǒu)其他(tā)地方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败(bài)也很(hěn)快(kuài)，开井(jǐng)第(dì)一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做(zuò)了很多好(hǎo)的事情，建了很多(duō)新井(jǐng)还(hái)能(néng)盈利。伯克(kè)希尔并不会购买西(xī)方石油的(de)控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未(wèi)来不确定是(shì)否会继续购买(mǎi)更多(duō)石油公司的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能(néng)取(qǔ)代美元的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大(dà)批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取(qǔ)代美元储备(bèi)货币(bì)地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种(zhǒng)纸币(bì)能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美(měi)国要大举印钞很容易(yì)，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢(huī)复，人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测(cè)会(huì)有什么结果，反正不(bù)会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是一个(gè)非(fēi)常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢得选票(piào)会适得其反。芒格在(zài)提(tí)到日本的货(huò)币政策和财政政策(cè)时说，日本用日元(yuán)做(zuò)了(le)些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施的经济(jì)政(zhèng)策(cè)，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社(shè)会，但美(měi)国(guó)不应该(gāi)效仿日本。不断印钞(chāo)是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储

　　今年以来，在供大(dà)于(yú)需的市场(chǎng)格局(jú)下，我国(guó)生猪价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过(guò)后的猪价(jià)走势，记者(zhě)查询(xún)上(shàng)甲数据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)，随(suí)后在五一假期前(qián)又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格(gé)低位运行的情况下，国(guó)家发(fā)改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布(bù)最新(xīn)研究收储的公告称，据国家发(fā)展改革(gé)委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周(zhōu)，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二(èr)级预警(jǐng)区(qū)间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价(jià)工作预案(àn)》规定，国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)会(huì)同有关部门(mén)研究适(shì)时(shí)启动年内第二批(pī)中央冻(dòng)猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来(lái)看，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡(dàng)下(xià)跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格(gé)无太大(dà)起(qǐ)色。徽(huī)商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近(jìn)春节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端低(dī)价惜售情绪强、二育(yù)询盘(pán)增(zēng)加，支撑(chēng)价(jià)格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪(zhū)肉价(jià)格(gé)的(de)相对优势也刺(cì)激(jī)贸(mào)易商(shāng)从进(jìn)口肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业(yè)分割入库意(yì)愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪(zhū)肉终端需(xū)求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末(mò)部分(fēn)集(jí)团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一(yī)小(xiǎo)长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银(yín)万国期货农(nóng)产品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同时(shí)五一节(jié)前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业(yè)超(chāo)预期去产能(néng)将对行业的发展不利，容易(yì)导(dǎo)致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个(gè)节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以看出国家(jiā)对(duì)生猪养殖行业健康(kāng)发展的(de)重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释(shì)放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即(jí)作(zuò)出反应走多。从收储本(běn)身看，不(bù)会(huì)带来实(shí)质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加(jiā)二育(yù)等利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五一(yī)节(jié)假日过后，尉秀告(gào)诉记者，因(yīn)生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续(xù)低位区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不(bù)同(tóng)程度(dù)的提(tí)升，但(dàn)也非猪肉季节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数据，截至今年一季度，全(quán)国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高(gāo)位水平(píng)；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏(lán)环比出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降，但下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能(néng)调控(kòng)目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(gè)月下滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础依(yī)旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出现(xiàn)能够驱动周期(qī)上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育(yù)补(bǔ)栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但(dàn)今年(nián)二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带(dài)动(dòng)。此外受冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前透(tòu)支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影(yǐng)响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议继续(xù)重点(diǎn)关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪仍(réng)在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能(néng)继(jì)续保(bǎo)持惯性增(zēng)涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺季，因此(cǐ)生猪(zhū)近端(duān)现(xiàn)货价(jià)格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会有一定(dìng)程(chéng)度的体现(xiàn)，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的(de)时间点有望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带(dài)来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方现货(huò)价格(gé)空(kōng)间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供(gōng)应(yīng)有望逐步增加，全年(nián)猪价(jià)重心仍(réng)将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的(de)把握将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择(zé)机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示(shì)，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整体估(gū)值不高，后(hòu)续在(zài)收储加持下，期价存在继续往上修复的空(kōng)间。建议投(tóu)资者(zhě)在交易(yì)上可从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲(sì)料(liào)养殖板块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

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