4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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