5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月2023年石油会暴涨吗，今日油价格表市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，2023年石油会暴涨吗，今日油价格表“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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