钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎ热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器i)至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出(chū)第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日(rì)，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安(ān)全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也(yě)接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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