用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互联网亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成架构的(de)企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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