“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(半夜被C醒是一种什么样的感受jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整半夜被C醒是一种什么样的感受体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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