大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(l随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么iǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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